写下这么大的题目，连自己都有点怕了，其实主要是想把一些系统的思考放在一起，方便进一步参考，欢迎多提宝贵意见。下面围绕关于A股市场的一个个问题展开讨论。
一、股市的泡沫问题
首先从宏观上看，有一个重要的问题，股市的泡沫问题。
在这里，先不断言A股股值是否泡沫化。我们先去寻找可以支持A股高股值的因素。
第一，中国目前这个阶段的经济发展速度超过世界平均速度，那么给予上市公司的股票一定的溢价是合理的。
第二，在以出口为主要拉动经济增长的模式中，中国在收入回报上给予了资本要素一定的倾斜，那么作为股东象征的股票拥有一定的溢价也是合理的。收入分配上的倾斜主要体现在劳动者收入水平低，资源能源价格低。
第三，中国的上市公司多是国有企业，拥有国家背景、垄断背景、政策优势、人脉优势，使得他们的成长性优于国外同行业公司，这也是它们的股票拥有一定的溢价。
第四，中国环保制度尚不完善，使得企业得以牺牲环境的代价，获取高额利润。
第五，中国企业的社会责任意识尚处于初级阶段，甚至没有任何意识，再次得以获得高额利润。
第六，国内上市公司监管激励制度不完善，上市公司有隐瞒利润的现象。
第七，外贸顺差和特殊的汇率制度造成了大量的流动性，国家引导流动性进入股市，推高股价。
第八，近年的通货膨胀，银行的低利率政策，促使居民存款搬家进入股市。
第九，人民币长期升值预期，吸引外资进入股市。
第十，过多的资金在股市炒做推高股价。
第十一，大量国有企业上市，奥运会，资本市场建设等，政治上需要一个牛市的氛围，监管层挺市与窗口指导的影响。
第十二，没有列出和不清楚的其他因素。
从上面列出的因素看，所谓中国特色的A股市场，既有基本面优于国外市场的因素，也有大量资金支持以及炒做的因素。所以判断，A股是否有泡沫，泡沫什么时候破灭，要仔细跟踪基本面、资金面以及监管层意图的变化，不可妄下断言。
二、股市的微观运动规律
讨论了宏观，下面讨论微观方面股市自身的一些规律。
股市是一个流动性极好的投资市场，也是一个便利的投机市场。目前国内流动性过剩，投机的成分多一些；美国流动性差一点，投机成分就少一些。但是，股市首先是一个资本市场，有其自身的运行规律，这一点必须承认。监管层不愿看到过多的投机，担心泡沫破灭的危害，有时候倾向于行政的窗口指导，这一点新股民必需给予充分的重视。下面讨论股价自身的运行规律。
人们经常说，股市是经济的晴雨表。这是一个比喻，准确的说股市是对未来经济的预期，股价反映的是人们对上市公司未来盈利情况的预期。当然，在股市资金过于充裕的情况下，由于平均只能分享到很少的企业红利，这时候资金更倾向于搏傻，炒作股价以获得股票的差价获利。如果仅仅是投资，由于市场信息的不对称，投资者风险偏好、资金用途、入市期望的不同，股价有其自身的运行规律。如果是投机，庄家要想影响股价，也必须尊重股价自身的规律，外加自己的资金信息优势，推波助澜获得超额收益。所以，不管是投资还是投机，我们要关注的股价运行规律是一致的，庄家的作用主要是放大了股价振荡的幅度。
股价反映的是上市公司未来盈利情况的预期，所以公司的基本盈利情况是股价形成的基础，称之为基本面。
如果股市收益比较糟糕，而市场上还存在更低风险更高收益的投资渠道，就会有部分资金离开股市，股市整体股价水平就会降低，从而剩下资金的平均投资收益就会提高，直到股市的吸引力达到一个平衡点。反之，股市外面的资金机会进来。前者比如一些新的期货市场的建立，必然分流一部分股市资金，后者如通货膨胀造成的负利率会吸引银行存款进入股市，人民币升值预期会吸引外资进入中国股市。股市资金少的时候会提高投资者的收益，资金多的时候会提高投机成功者的收益。以上称之为影响股价的资金面。
基本面可说是体现了投资标的供给方，而资金面可以称之为投资标的的需求方，股价反映的就是二者之间的供求关系。基本面和资金面的变化主要是通过市场消息的形式传递给投资者的，称之为消息面。消息中包括监管层可能影响基本面和资金面的意图表达，称之为政策面。投资者对消息有一个加工处理传递再处理的过程，最后形成对股价未来某个时间的预期，称之为信心面。基本面和资金面的不管变化，影响者投资者的信心，使得股价或涨或跌，也随着时间走出自己的运动轨迹，称之为技术面。技术面反映的是股票过去的价格，不仅反映了该只股票的内在特性，也部分决定着股价未来的运动特点。
总价下来，微观上影响股价的就有，基本面、资金面、政策面、消息面、信心面、技术面等。所以，微观上研究股价，会涉及很多学科的知识，如前面的搏文所提，政治、经济、军事、社会、文化、科技、金融、地理、历史、财务、会计、心理学、博弈论、数学、图形分析等等。
这里先讨论一个技术面的问题，那就是股价运动的一般规律。
股价受人们信心的不断变化，时涨时跌。但是股市中有着大量的投资者，其心理过程必然有很大的不同，同时也会有很多共性。所以股价不会单纯随着消息面做简单的条件反射式的反应，股价的变动必然符合股民这样一个特定群体的心理活动特点。
同一个时间点，人们对于同一只股票的信心往往会有一定的差别；即使对于其未来走势看法相同，也会因为投资策略的不同，产生一个持有信心的不同。只要买卖双方的信心不同，就会有交易。所以股市有句话叫“量为价先，见量见价”。意思是说，如果交易量很大，说明多空双方的信心不同，那么股价肯定还要继续上涨或者继续下跌，直到双方信心不再有分歧，交易量大大减少，股价也就到了阶段底点或者阶段高点了。
在阶段底点和阶段高点之间，由于多空分歧大，交易量大，所以股价单向上涨或下跌比较慢，而且经常会有一定的反复。一旦突破阶段低点和阶段高点，多空双方意见一致，股价运动不再有阻力，于是股价开始加速上涨或加速下跌，极端的例子就是有时候我们看到的涨停板只有买单，跌停板上只有买单的情况。这种加速上涨通常称为主升浪，加速下跌称为快速调整。而在阶段底点到阶段高点之间，称为底部盘整；在阶段高点和阶段低点之间，则称为阶段调整。
通常股民最渴望的就是主升浪，因为这一段收益率最高。而其它阶段要么收益低，要么就是负收益。然而我认为高收益总是和高风险相关的，主升浪后面往往伴随的就是加速调整。投资股市第一条原则应该是不赔钱，第二条原则才是赚钱。所以，任何时候首先关心的都应当是，自己买的股票是否进入或即将进入调整期。也就是阶段调整和加速调整最应当引起重视。
加速调整往往在加速上涨之后，技术上已经涨的太多，同时庄家也已经完成出货；信心往往伴随外围的某个不利消息突然崩溃。由于下跌的时候，基数是高价位，所以，同样数量个交易日的同样百分数幅度下跌，其幅度远超上涨幅度。这也是投资者需要注意的，一天的恐慌下跌赔钱往往比一天贪婪赚钱更多。加速调整由于恐慌心理的蔓延，往往会下跌过度，超过前期加速上涨前的阶段高点。
阶段调整主要是股票加速上涨之前的回调。一方面，多头在前期的底部盘整中耗费了太多的精力，需要养精蓄锐；另一方面，空头的套牢盘多在次释放，短期投机者的获利盘也会再次抛出。阶段调整技术上的条件是，前期涨的太多，一个指标往往是到达了前期的一个高点，遭遇大量套牢盘的抛压；也可能有消息面的利空引起做多热情的暂时衰退所致。阶段调整是否到位，技术上要看套牢盘是否出尽；但更重要的是看市场信心是否恢复到位。阶段调整的形态受利空消息、多空力量对比、调整时间长短影响，有时候很快完成，有时候很慢，有时候平盘整理，有时候上下反复振荡，也有的时候缓慢下跌。阶段调整的曲线形态有三角形振荡、碗口振荡、箱体振荡等等。
前面说了技术面，下面说说资金面、基本面和信心面。宏观上，如果消息在基本面和资金面上对全部股票都有影响，往往导致股市的普涨和普跌。微观上，基本面对不同上市公司的不同影响不用说；资金面的多寡往往会影响到庄家投机者偏爱大盘股还是小盘股。信心容易传染，其影响往往是宏观的，单传染太广泛了，也差不多是变盘的时候。
另外，综合起来看，个股和个股之间也有影响。由于基本面的相通性，这个股票涨了，往往会带动同样性质或关联股票的上涨；由于资金总是追逐收益率最高的品种，某个股票涨得快，也会吸引资金过来，导致其它股票涨的慢甚至下跌。这就是个股之间的拖曳效应和跷跷板效应。具体要看关联性大，还是差异性大，还要考虑资金转移的费用成本、时间成本。
三、投资策略选择
这里说的投资明指具体的交易操作，包括前面说的投资和投机。由于股市实质上也是一个博弈市场，所以投资策略选择实际上是一种博弈策略的选择，必需根据博弈竟局的具体特点来确定。在任何一个博弈竟局中，不同的参与者往往处于不同的地位，所采用的博弈策略也不同，所以投资者先要明确自己的位置。
第一种是长期策略。长期策略一般是价值投资者的选择，时间一般都在一年以上，甚至更久。
部分中国普通投资者有一种“死了都不抛弃的”精神，本来做短期，结果短期股票跌了就改做中期，中期跌了就改做长期。姑且不论这种没有策略的策略是否理性，单说这里其实是包含了一种对于长期投资策略的误解。长期投资并不是不管买卖时机，只看持有股票时间是否够长。因为在长期趋势中，股票也有上升和下跌之分，我们应该在低点买入，高点卖出；或者说长期一直持有，享受分红，可惜目前中国的上市公司喜欢分红的极少极少。
长期策略适合稳健的投资者，尤其是一些特定群体，比如老人、社保基金、公益基金、国家基金、券商机构、保险基金、银行基金、公募基金等。个别群体在中国当前国情下会有所例外。
第二种是中期策略。中期投资一般少于一年，通常为一季度或半年以内。
中期投资从价值发现始，在底部买入股票，慢慢等待其盘整走出底部，更要赚取其加速上涨阶段的超额利润。除了价值发现者，在市场资金泛滥的情况下中期策略更为投机庄家所钟爱，这时候跟庄是有很大风险的。然而，中期投资也是为众多投资者所钟爱的。
相对长期策略，中期策略需要花费更多所时间和精力，收益更高，当然风险也更高。在流动性严重过剩的今日中国，中期策略得到众多投机者的青睐，包括众多的公募基金和私募基金，散户投资者。
第三种是秃鹰策略。秃鹰策略一般在一个月到两个月之间。
秃鹰投资者好比盘旋高空的秃鹰，有着敏锐的视力和快速的俯冲和逃离能力，能够快速准确的买卖股票，获取股票中期成长中主升浪那一段的收益。
秃鹰策略获取的是收益率最高的主升浪利润，是散户投资者最崇拜的策略。然而秃鹰策略只适合于散户中的高手，非一般人能及。
第四种是短期策略。短期策略通常在一个月之内，甚至一个礼拜之内，几天之内。
短期策略不需要秃鹰投资者的智慧，判断一个介入点，买入等待上涨一段时间后获利抛出，如果下跌则止损退出。短期策略更类似于赌博，成果如何完全看赌技高低和运气。
短期策略是多数散户的选择。
秃鹰策略也常常和短期策略合在一起称为短期投资，也称为波段操作。
第五种是超短波段策略。超短波段包括T＋0和隔日操作。
T＋0意思就是说当天买卖。由于内地市场是T＋1操作，所以T+0需要变通。显然T＋0需要每天看盘，有时候当天踏空只好隔日交易。超短波段策略风险相对较小，但收益也比较小。不过积小胜为大胜也是一条不错的投资原则。
超短波段耗费大量精力，不为众多投资者使用。不过在市场异常波动期间的确可以发挥奇效。
最后总价一下。长期策略适合稳健的投资者，中期策略适合职业的价值发现者和庄家，秃鹰策略和短期策略都是散户的最爱，超短波段则适合职业散户；股市稳健成长适合长期策略，比如2006年，股市长期波动适合中期策略和秃鹰策略，比如2007年，股市短期波动则适合短期策略和超短波段策略，比如可能的2008年。
四、中国股市的特色问题
中国股市的最大特色就是其泡沫特色，这一点在第一个问题中已经有了分析，这里做一个归纳。
第一，中国经济还处于上升期，所以股市也体现出上升期经济的特色。
第二，中国社会经济都处于转型期，转型期的经济结构、收入分配、税收制度、财务制度都对股市产生影响。
第三，中国经济以国有经济为主导，股市也会反映出许多不同于西方私有经济为主导的东方股市特色。
第四，中国金融体制处于建设和完善期，股市本身也反应出这种成长期的由不规范到规范的演变。
第五，中国是集体主义盛行的东方国家，股市会体现出更多的国家意志，比如窗口指导。
五、2008年走势推测
这里不敢说预测，只从几个方面加以推测，欢迎各位高手多提宝贵意见，多给提示。
鉴于中国股市的特色，宏观上推测股市走势应该从经济基本面、金融资金面、股市自身的内生变化以及国家意志出发。
宏观上经济上，2008年中国经济将总量将依然保持强劲增长。产业结构上，2007年中国经济增长中，出口、投资占据主要贡献，消费只有名义上的增长；2008年，预计固定投资将增加显著，而出口会有所降低，而消费会稍有增加，但绝对不敢给予厚望。2008年人民币将加速升值，会对国内不同产业产生不同的影响。
金融制度中，资本市场将更加完善。居高不下的通货膨胀，从紧的宏观调控，房地产领域的严厉变革，人民币的加速升值，新资本市场的建立和完善，国有企业的上市浪潮都将对股市发生深远的影响。
政治领域，新一届政治精英的履新，奥运盛会的召开，台海局势的向好转化同样对股市发展有着深远的影响。
下面具体分析股市基本面、资金面、股市内生形态以及国家意志的变化。
上面说了，相对2007年，宏观上2008年经济总量向好的可能还是比较大的。但是对上市公司而言，系统的风险还是有的。现在基本可以确信，2008年房地产领域的变革将是十分严厉的，那么关于股市泡沫讨论中提到的一些对上市公司有利的因素会不会随着国家对经济结构调整、民生的重视而发生变化呢？比如国家可以改变企业在一次分配领域中的一定优势，也会增加企业的环保责任和社会责任，还可能加重对于企业违法行为的处罚。所有这些对上市公司来说都是系统利空的因素。虽然这些改革现在还没有出现，但仔细研读我们的政治纲领，也就是十七大报告，就会发现，方向已经明确，即使奥运会之后不会出现，也不敢保证2009年不会出现。尤其是，一旦房地产领域的严厉变革成功，谁敢说下一个严厉变革的对象不会是资本市场呢？
所以说，2008年的股市基本面，喜忧并存，但不确定性为主，故而对于2008年奥运会之后的情况，几乎找不到乐观的预测。
再说股市资金面。可以预见，只要目前的汇率制度不发生大的变化，2008年的国内流动性还是比较大的，也就是说资金依然充裕。但对于股市，资金面确未必充裕。虽然，国家还会鼓励发行基金，让老百姓的资金通过基金进入股市，但利空的因素也不少，主要有以下几个利空因素。
第一，对房地产领域的严厉变革，一部分人的房市财富效应降低，会有一部分资金离开股市，还给银行。
第二，银行信贷的严厉控制，会减少银行资金进入股市的机会。
第三，新金融市场的建立，会分流一部分股市资金，比如黄金期货，股指期货，创业板等。
第四，流动股比例增加会分流资金。
第五，蓝筹股的回归和众多国企新上市会稀释市场资金。
接着说股市的内生变化。大盘蓝筹股由于2007年股指期货预期的推动，大大的被炒做了一番，2008年已经不大可能再次风光，所以2008年指数不可能再有大的作为，希望寄托在2008年的成长性题材股上面，而这些股票是无法推动股指大涨的。
最后说说国家意志的变化。经历了2006年的单边上涨，和2007年两类股票的亮丽表现后，中国股市的泡沫已经世所公认，加上高企的通货膨胀，人民币的加速升值，产业结构调整以及新农村建设对于资金需求，还有领导人的务实风格，监管层很可能不希望股市泡沫的继续。监管层希望股市平稳增长，甚至是平稳着陆，而不是硬着陆。所以，即使股市资金充裕的情况下，监管层也不希望过分炒做。同时，监管层也不希望股市大跌，尤其是主要是国有企业的大盘蓝筹股大跌。
虽然我们说，股市的内生因素很重要，国家意志作为外来因素未必能完全决定股市。但是，不要忘了，目前还不是一个完全市场化的环境，国家对于上市公司基本面、股市资金面、上市公司的新发增发等等都有直接的审批权。所以，我们认为有时候国家意志对于股市的发展是决定性的。
故而，可以对2008年内地股市做如下推测。长期不确定性很大，不妨看空一点。奥运会之前，是成长性题材股的天下，但大盘蓝筹股也不会跌下去。股指将平稳增长甚至平稳着陆，个股波动幅度不会很大；资金推动的时候，波动频率将加剧。
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