首先，刚刚结束没几年的福利分房，使得亿万中国百姓必须从“无产者”转为自行购房的“有产者”。私人购买力的迅速形成无疑是商品房销售的最基本条件。而随着经济高速发展，生活水平大幅提高，公众对改善居住条件的渴望也越加迫切，不仅众多已有旧房者要重新购买、更换更大更舒适的，每年约800万对结婚新人中也有相当部分需要购房。广阔的市场空间、强大的需求无疑为房价上扬提供了巨大源
动力。
其次，90年代以后职工工资普遍出现较大上调，人们腰包渐鼓，不少家庭都有了余钱。与此同时，“积极储蓄支援国家建设”不再时兴，银行利率9年8次下调，早成负利率。国家提倡消费拉动内需，投资、保值、增值开始成为议论焦点。但期货不是一般人“玩”的；炒汇太专业，也没那么多外汇；股市连续4年走“熊”，至今一撅不振；保险理赔难、业务员高提成，感觉一点不“保险”。买房投资，拥有一笔能“流传”的不动产成为相当多人的共识。加之银行1998年起对个人贷款购房实施鼓励政策，城镇居民一户购买多套住房的情况已相当普遍。仅上海市统计局最新抽样调查，21.7%的上海城镇家庭已拥有两套以上房屋，三套以上也达到2%。央行3月18日公布的2005年1季度对全国50个大、中、小城市进行的城镇储户问卷调查结果也显示，有22%的居民准备在未来三个月购买住房。
此外，“大城市效应”在房价上涨中同样起着不可估量的作用。比如上海凭借雄厚基础实力成为中国经济领头羊，申办世博会、承办APEC峰会等大型活动，使之在国际和地区间地位有了显著提高；天然优质深水港更使其在贸易航运方面拥有得天独厚的优势。而天津本已是首善之区，又乘奥运东风、海淀区IT和高新技术，得到了迅速发展。诸如杭州、天津等许多城市也都有着各自的优势或优惠政策。各城市兴旺繁荣除引来众多投资、诸多国际著名企业外，当然也吸引了大量“北漂族”、海归派、留学生、民营企业家和外商。这些新“移民”往往充满活力，具有较高学历与收入，为房价上涨做出的“贡献”着实惊人。
还有，大城市房地产投资的广阔“钱”景，当然也逃不过商人的眼睛。房地产公司、各式楼盘如雨后春笋般不断涌现的同时，诸如虚假按揭、囤积哄抬楼价、买空卖空制造虚假繁荣等黑幕也被陆续曝光。一些炒房团四面出击，钻政策空子，仗着“投资”之名大搞“投机”。一些地方政府更是推波助澜，勾结商家帮着炒高房价，把生地炒成熟地，把熟地炒成热地。同时，还在热炒“概念”，什么经济圈、商贸圈、花园区、黄金区，等等，造成经济繁荣景象，增加税收，制造政绩。这种种行为严重扰乱了正常楼市和经济秩序，制造了大量“泡沫”，使人们想起了前几年狂热的股市。楼市的风险和危机主要来源于此。
上述诸多交织盘错的合理与不合理，理性与非理性，合法与不合法的因素，形成“合力”，使房价狂奔，也使各方在楼市是否存在“泡沫”、哪些地区存在“泡沫”、“泡沫”大小等一系列问题上难以形成共识。而上海以其中国第一大都市、“金融中心”、“东方明珠”等身分，在绝对房价和涨价速度上均名列前茅，难怪成为众矢之的
