| 东吴基金：加息将打击周期类股票 有利于银行股 为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。 东吴双动力基金基金经理助理莫凡对表示，此次系结构化加息，将打击周期类股票，但有利于银行股。 莫凡总结了三点：一，调控投资信贷，打击周期类股票，提振消费类股票；二，保护银行净息差，有利银行股；三，债市收益曲线继续平坦化。 国海证券杨永光：加息提高浮息债吸引力 12月20日晚央行发布公告：为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 国海证券固定收益部杨永光指出，此次央行的加息，表明抑制对通胀态度的坚决。原本央行预期四季度物价形势会有所下降，如今却创出新高，意味着明年物价的形势也比央行原先预期严重。同时，美国11月份物价大涨，意味着美国降息的空间应该很小。明年美国出现滞胀的可能性很大，利率上调的可能性很大。所以，央行敢于在此时加息。 此时央行不对称加息，主要也就考虑目前负利率情况严重，贷款加息的幅度小，是因为当前实体收益率已接近目前贷款水平，企业不能承受较大幅度的贷款利率水平上调。同时，活期存款利率下降，主要是弥补不对称加息给银行利润造成的冲击。 目前加息时点接近年底，并没有放到明年初进行。说明加息是非常急迫的，也暗示未来央行依然会继续加息。 对债券市场而言，加息可能给原来稍有起色的债券市场带来冲击，但对浮息债而言，吸引力提高了。 水皮：第6次加息 银行股三个月内难有表现 12月20日晚，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变。此次调整有利于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。 著名财经评论员，华夏时报总编辑水皮先生在接受采访时，表示，这次加息是不对称加息。央行用意很明显，存款加0.27个百分点，希望老百姓的钱存银行时间长些，而贷款加0.18，既不鼓励银行放贷，又希望对企业已有贷款冲击小些。这次不对称加息对以存贷差为主要利润来源的银行股有影响，公募基金近期减持银行股、地产股，三个月内难有表现。 国泰君安李迅雷：大盘21日会继续盘整 但底不远了 为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 国泰君安李迅雷先生表示本次加息也在预料之中，而且幅度也并不大。央行此举还是为了贯彻从紧的货币政策，往年的货币政策多在4月左右出台，但央行为了给明年上半年作出预调，因此打出提前量。 李迅雷先生同时也表示，这几天股市走好主要是中石化等大盘股的超跌反弹，但由于没有有效带动其他股票，因此大盘明天可能会继续盘整，但底部已经不远，明年将是一个慢牛行情。 吴晓求：持续加息将改变居民金融资产结构 中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，央行再次加息已是普遍预期，针对的仍是国内经济过热带来的通胀压力和流动性过剩。加息可以减少市场上的部分流动资金，对抑制投资增长过快也会起到一定的作用，但是没有想象中的作用大。 此次央行加息在存贷款上是非对称，可能会影响到银行的收入。对于居民来说，持续加息将逐渐改变存款负利率的状况，储蓄会相应增加，居民的金融资产结构也会发生变化。 他预计，明年年内还将有3、4次的加息可能，而存款准备金率的提升空间已经非常有限了。股市则会继续保持振荡的格局。 吴晓求：持续加息将改变居民金融资产结构 中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，央行再次加息已是普遍预期，针对的仍是国内经济过热带来的通胀压力和流动性过剩。加息可以减少市场上的部分流动资金，对抑制投资增长过快也会起到一定的作用，但是没有想象中的作用大。 此次央行加息在存贷款上是非对称，可能会影响到银行的收入。对于居民来说，持续加息将逐渐改变存款负利率的状况，储蓄会相应增加，居民的金融资产结构也会发生变化。 他预计，明年年内还将有3、4次的加息可能，而存款准备金率的提升空间已经非常有限了。股市则会继续保持振荡的格局。 丁建臣：货币政策有效性呼之欲出 中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利 率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款 基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利 率相应调整。 对外经贸大学金融学院教授丁建臣在接受采访时表示：央行频繁加息的目的是为了消除 负利率。他表示，利率是货币政策的中间目标，是为了影响最终目标实体经济的。此次 加息是为明年货币政策打基础。他还表示，货币政策是否有效取决于财政政策的配合。 对于此次加息将产生的影响，丁建臣表示不是短期内可以判断的。他同时说，现阶段已不是温和的通胀压力，而是在往恶性通货膨胀压力扩散。 对于今日股市表现及今后股市趋势，丁建臣表示不予评论。 李慧勇：加息表明通胀存在失控风险 12月20日，中国人民银行决定起从21日其调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 对此，申银万国宏观部经理李慧勇博士表示，这次加息印证了他此前的预测，还表明中国经济存在通货膨胀失控的风险。 李慧勇说，从本次调整利息的结构看，降低活期存款利息表明政府期望改变存款活期化，向定期化转变，政府意图减少货币流通领域的通胀压力；一年期定期存款利息的上调，表明政府防止通胀的特征；贷款利率上调小于存款利率上调表明政府继续收紧流动行的决心。 伴随着美联储的减息，中国加息与否的争论渐渐激烈。李慧勇则一直坚持了年底仍要加息的预测。李慧勇就明年的利率水平预测说，明年一年期存款利息仍有0.8%的上升空间，预计加息三次。 李慧勇表示，中国目前仍处于升息周期没有改变。 贺强：第六次加息牛市仍将继续 2月20日晚，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。个人住房公积金贷款利率保持不变（具体水平见附表）。此次调整有利于防止经济增长由偏快转为过热，防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。 著名财经评论员，中央财经大学教授，证券期货研究所所长贺强表示，第六次加息，目的首先是抑制物价，同时也通过提高贷款成本抑制贷款，进而抑制固定资产投资抑制经济过热。这次加息缩小息口，对银行股有不利影响。中国息口在全世界大概是最高的。牛市仍将继续。因为中国GDP仍在高速增长，国际经济未出现拐点。 信达证券：紧缩货币政策又进一步 12月20日晚央行发布公告：为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 信达证券研究开发中心总经理吕立新指出，此次央行的加息，主要是落实中央经济工作会议确定的紧缩货币政策。这是在会议之后采取的第二步，之前的提高准备金率可以认为是第一步。而明年还会有第三第四步。其中极有可能的就是压缩贷款规模。 谈到加息对股市的影响，他表示，应该对股市来说是一个负面的影响。虽然这次加息不是针对股市而是为了抑制最近一直高涨的通胀预期，但是对人气的影响还是比较大的。但是对大盘来说影响不会很大。而且尤其是对于银行业，影响是非常大的。由于国内银行主要是靠利差、靠大规模来盈利，而这次加息缩小了利差，对银行业是个坏消息，加之明年极有可能推出的压缩贷款规模的政策，对银行板块是一个很大的利空消息。刚刚公司也调低了对明年银行板块的评级。从强于大市调为中性。 受这次加息影响较大的还有房地产业，这次是国家调整经济政策的又一步，也就是说离压缩贷款规模又近了一步，而下一次贷款规模压缩则很大程度上是针对房地产行业的，因为经济工作会议上也提出了现在房地产业过热，应该予以抑制。所以在明年房地产行业会受到一个极大的打击。 谈到明年，他表示，股市整体会展现一个巨幅震荡式。 东方证券：利率调整不针对股市 银行股受影响大 今日央行决定：从2007年12月21日起上调整存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点，此次调整中，活期存款基准利率由现行的0.81%下调至0.72%，下调0.09个百分点。 东方证券策略分析师邓宏光认为此次利率调整在机构的预期范围内，该举措是央行在中央定调从紧货币政策后的第二项措施，力度相当于上调一个点存款准备金率那次。 但邓宏光认为此次利率调整对股市的短期影响还不好判断，不能说央行此次调整是针对股市，长期看从紧货币政策的影响还有待观察。 至于对银行和地产股的影响，邓宏光认为属利空影响，尤其对银行股来说，因为存款利率上调幅度明显高于贷款利率的上调幅度，对目前靠存贷利差赚取主要利润的国内商业银行来说，影响不小。 银河证券：加息将会房地产业带来一定抑制作用 为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。 银河证券的张新法先生表示，本次加息比市场预期的要慢，之前央行的历次加息都是根据主要经济指标作出的判断，但近3个月来，CPI持续高涨，央行都没有采取措，因此感觉好像是央行这次比较犹豫，一是由于中美利差在不断缩小，二是考虑加息能否有效抑制通胀，一直在利率和汇率之间作选择。央行加息主要还是为了贯彻从紧的货币政策，布局明年，回收流动性，防止通胀，防止经济由偏快向过热发展。 对于此次加息的不对称性，张新法先生表示，这个也是央行使用货币政策一个手段，因为目前负利率比较明显，所以主要是想修正这个问题，增加储蓄存款的吸引力，弱化负利率。 张新法先生表示，由于加息的累计效应在不断加大，因此对房地产行业将会产生一定的抑制作用，一是企业的开发成本提高了，二是抑制了买房人的需求，因为按揭贷款的费用增加了。 陈宪：此次加息对股市影响微乎其微 央行决定从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。这对股市会产生什么样的影响呢？ 东吴基金的研究总监陈宪表示，从此次加息的内容看，存款利率超过贷款利率，结构性加息非常明显，这表明未来进一步加息的空间有限。由于此次加息仍没有改变"负利率"的情况，并不会使股市资金出现大规模的分流现象，因此对股市的影响微乎其微，难以改变大盘走出底部的趋势。至于对银行股地产股的影响，由于这两个板块近期调整比较充分，似有提前消化完毕的迹象，周五不排除低开高走的可能。 韩志国 活期存款降息引发银行资金继续搬家 韩志国对记者表示，这次提高存款利率，主要是收缩流动性，但是央行同时降低活期存款利率，主要是引导储蓄贷款长期发展，今年以来，银行资金出现大搬家，同时银行资金出现短期化存款倾向。但是实际上，加息对于对银行股来说，是双刃剑的，利差扩大，有利于提高银行收入，但是活期利息降低，可能引发客户进一步撤离银行，倘若股市预期相好，撤资加剧，银行资金继续搬家。 炒股之前不要忽略前期准备工作，可能会影响到自己的收益…… 韩志国表示，目进中国已经进入资本时代，用银行体系进行生产配置已经过时，中国为什么经济过热，国外没有这种说法，根本在于我们还是依靠银行配置资源，这个背后就是政府，政府应该审时度势改变这个局面。韩志国同时认为经济不存在过热，PPI仅仅是在11月增长，这是全世界都一样增长。 对于目前的负利率，韩志国认为，要变成正利率，非常困难，几乎不可能。加息后，明年购房者房贷要承担6次加息的后果，房贷者负担进一步加剧，但是韩志国认为房价不会出现拐点，不会下跌，需求在摆着，政府对房地产的调控南辕北辙，应该增加房产供给，而不是压缩需求，这三年政府一直对房产的调控，但是房价一直上涨，已经宣告政策失败，所以目前应该增加供给。 至于对目前股市的影响，由于这个政策出台，是在市场两天大涨的基础上，对股市走势怎么影响不好说，但是对长期影响不大。 国海证券：周末效应不再 市场有望迎来红色星期五 为贯彻从紧的货币政策，央行决定21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。 央行此次加息对市场会有什么影响？到国海证券分析师钟精腾先生表示此次加息短期会对市场有影响。对于可能出现的局面，钟精腾表示有可能依旧还是像以往历次加息一样先抑后扬、低开高走，而且他分析到，这次加息选在周四，无疑把以往加息造成的周末效应给避免掉了，利空出尽、靴子落地将带来罕见的红色星期五。他还提醒到，前段金融、地产等板块的调整就是出于对这次加息的预期，现在看来调整已比较充分，加息利空已得到有效消化，因此借势强力反弹的可能性非常大。 对于加息以及货币政策从紧的长期影响，钟精腾表示还需要观察，他认为应该会对上市公司的经营业绩产生影响，毕竟资金成本的提高对任何企业来说都不是什么好事。 对于市场中长期走势，钟精腾表示，6000点不会是市场的顶部，未来市场将还会回到6000点上，但他认为要再在此基础上打开新的上涨空间也是比较困难的。 赵迪：一次奇特的利率调整 活期存款利率不升反降 为贯彻从紧的货币政策，央行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点。此为央行今年第6次加息。 《股市动态分析》杂志编辑部主任赵迪称，这是"一次奇特的利率调整"。 赵迪表示，这是一次奇特的利率调整，不仅没有像以往安排在周五或者周末以减缓对市场的冲击，更重要的是，央行对于不同期限的存款利率采取了方向相反、幅度不等的调整。这不仅在以往中国央行的利率政策中绝无仅有，而且，世界各国中央央行恐怕也很少采用类似的手段。客观地说，央行如此出人意料的举措是经过深思熟虑的，是具备艺术性的一次调控。 赵迪指出，此次调控有以下几个特点： 首先，对一年期存贷款基准利率采取了非对称的加息幅度，存款利率的上调幅度大于贷款利率，表明央行此举的首要目的还是针对泛滥的流动性。非对称加息后，商业银行利差有所收窄，放贷冲动会得到一定程度的抑制。 其此，活期存款利率不升反降，可以减轻商业银行的压力。因为利差的收窄直接影响商业银行利润空间，为了减轻频繁的政策给商业银行带来过大的冲击，降低活期存款利率可以减轻商业银行的成本。 第三，短期存款利率上调幅度大于长期存款利率。由于活期存款的主要功能是用于即期支付结算，央行希望引导更多资金转向短期定期存款，在保持存款流动性的同时，可以较快地得到更多的收益，提高应对物价上涨的能力。不过，此举实际效用有待观察。 第四，此次政策的出台没有选择周五晚间或者休息日，而是直接在工作日进行，表明央行从紧货币政策的坚决态度。 最后，赵迪强调，此次政策对银行业的影响为中性，对保险业影响为正面，对地产业影响偏负面，对整个股票市场的影响偏负面。 | 
