一、行业研究（白电） 耐用消费品，受益于内需！行业一般上半年表现较好。风险主要在于次贷危机和RMB持续升值下，国外需求的减弱！同时，国内房地产市场疲弱必定极大地影响白电需求！与一般分析不同，本人认为钢价等成本上升不是制约行业业绩表现的重要因素！对业绩最重要的永远是供需情况！因在需求旺盛的情况下，成本上升是可以完全转嫁的！对中信等券商提到的内需爆发，本人也有不同观点！白电需求是否爆发，关键点不在国民收入提高，而在于房地产发展情况！试想，多少人在不搬新家的情况下买入新的高档白电产品！所以，目前国内外房地产市场成交低迷是白电的最大风险！
1、格力电器!空调行业竞争力最强的公司。07市场占有率提高5.8到30.9。高竞争力和市场号召力，使其预收帐款高，通过占用上下游的资金，财务费用非常小。新增资财务公司有显著加成作用! 在信贷紧缩的今天，财务公司可以向经销商提供资金支持。一方面更有效地利用大额预收款（贷款收益）；另一方面更能促进产品销售！（部分付款减轻经销商资金压力）健全的渠道大大增加其价值!在很多没有苏宁等家电连锁的县市，也可以看到格力专卖店。渠道力量巨大，产品再好，但市面上买不到也完全没有价值！格力将经销商的利益捆绑到销售公司中，具有很强的渠道融资能力，07 年将核心经销商引入作为其战略投资者（定向增发10%股权），从而促使双方的利益方向一致。可以说格力电器是家电行业最稳健的公司！
2、美的电器! 竞争力强,（市占率21.5），预收帐款高，资本运作能力强（小家电有可能注入）.进军冰箱富有远见。（因冰箱利润比空调为高！）中央空调市占率第一（中央空调毛利远高于家用空调）.股权激励行权价39提高了较好的安全边际。（股价低于39，则公司高管的股权激励毫无意义！）风险在于对大规模资产整合的控制力!对小天鹅的收购价实在太高了！对小天鹅的改造进程难以估计！同时，出口影响较大。美的出口份额第一，一半左右出口！美国占6分之1!
