待着一大堆东北蘑菇，木耳，野菜，难得俺也准备一次年货^_^
这几天的股市还是不消停啊
估计明天去机场的路上得抱着手机盯盘了
最近几天确实需要比较小心
全球经济一体，全球股市也越来越趋同了
sub刚刚爆发出来，整理的一点儿东西相关的东西，现在看看，依然还是挺有启发的。
于是贴上来吧，因为是几个月前弄的，估计比较out了，大家不要笑话^_^
美国次级贷款危机事件FAQ
Q1：什么是美国次级抵押贷款？
美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场（Prime Market），"ALT-A"贷款市场和次级贷款市场（Subprime Market）。优质贷款市场面向信用等级高（信用分数在660分以上），收入稳定可靠，债务负担合理的优良客户，这些人主要是选用最为传统的30年或15年固定利率按揭贷款。次级市场是指信用分数低于620分，收入证明缺失，负债较重的人。
而"ALT-A"贷款市场则是介于二者之间的庞大灰色地带，它既包括信用分数在620到660之间的主流阶层，又包括分数高于660的高信用度客户中的相当一部分人。
Q2：美国次级抵押贷款规模？
次级市场总规模大致在1万3000亿美元左右，按资产规模已经占到GDP总量的接近美国2006年GDP的10％。其中有近半数的人没有固定收入的凭证，这些人的总贷款额在5000-6000亿美元之间，其回报率也较高，它的按揭贷款利率大约比基准利率高2-3%。
2006年美国房地产按揭贷款总额中有40%以上的贷款属于"ALT-A"和次级贷款产品，总额超过4000亿美元，2005年比例甚至更高。从2003年算起，"ALT-A"和次级贷款这类高风险按揭贷款总额超过了2万亿美元。目前，次级贷款超过60天的拖欠率已逾15%，正在快速扑向20%的历史最新记录，而"ALT-A"的拖欠率在3.7%左右，但是其幅度在过去的14个月里翻了一番。
Q3：次级贷款危机产生的背景原因?
次级贷款的发放是建立在房价不断上涨和低利率的假设上的。大部分次级贷款基于浮动利率，即贷款利率随短期利率变动而变动。一旦房价回落利率上升，次级借款人将会面临无力还贷的风险。
从2004年中期开始，美联储17次加息，将基准利率从1%提高到5.25%。使得借款人还款成本激增。另一方面，近2年美国住房市场逐步降温，使得房屋所有人的再融资变得更加困难。这最终导致了2006年以来次级抵押贷款拖欠、违约及停止抵押赎回权数量的攀升。
Q4：美国次级抵押贷款危机实际影响规模？
目前这个数据很难判断，基于以下三点原因：
一是次级市场的贷款公司的贷款产品品种多样，但其共同的特色就是在还款的开头几年，每月按揭支付很低且固定，等到一定时间之后，还款压力徒增。这些新产品深受追捧的主要原因有二：一是人们认为房地产会永远上涨，至少在他们认为的"合理"的时间段内会如此，只要他们能及时将房子出手，风险是"可控"的；二是想当然地认为房地产上涨的速度会快于利息负担的增加。比如，贷款人若是2005年9月借的按揭贷款，那么到今年9月份固定利率就到期，对他们而言，也许之前只需要付4%的按揭利率，但固定利息结束之后，可能突然浮动到8%；若是2006年2月份借入的按揭贷款，那么则在2008年2月才进入浮动利率。在今后的两年内，会不断的有人从固定利息走向浮动利率，若利率环境恶化，那么这部分按揭贷款就很有可能变成坏账。
二是基于以次级房贷为抵押品MBS债券的资产证券化，经过投资银行按照风险高低进行分割打包，一部分债务抵押凭证得到了较高的信用评级，由养老保险基金、政府托管基金、外国机构投资者等持有，而风险更高的债务抵押凭证则剥离给了独立的对冲基金，对冲基金再向银行抵押贷款，杠杆比率为5到15倍，而对冲基金继续用贷款购买更多的债务抵押凭证，再这样的循环中，很难清楚计算危机的实际影响规模。
三是在次级贷款之外，"ALT-A"同样存在着潜在的危险，这种对潜在危机的担忧所产生的影响也是很大的。
Q5：次级贷款危机目前可见的影响事件？
2007年3月13日 全美第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司宣布濒临破产，
4月2日 新世纪金融申请破产保护，成为美国地产业低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。
6月 美国第五大投资银行贝尔斯登公司旗下两只基金，传出因涉足次级抵押贷款债券市场出现亏损的消息。
7月10日 标普和穆迪两家信用评级机构分别下调了612种和399种抵押贷款债券的信用等级。信贷危机使大量企业和基金被迫暂停发债。
8月7日 美国第十大贷款公司American Home Mortgage Investment申请破产保护。从去年11月到现在，全美共有约80多家次级抵押贷款公司宣布停业，其中11家已经宣布破产。
8月9日 法国巴黎银行宣布暂停旗下三只涉足美国房贷业务的基金的交易。
8月9日-13日 为了防止美国次级抵押贷款市场危机引发严重的金融市场动荡，美联储、欧洲央行、日本央行和澳大利亚央行等向市场注入资金。
8月17日，美联储决定将再贴现利率调低50个基点，至5.75%。这将使美国主要的信贷利率同美联储5.25%的目标联邦基金利率差距缩小至50个基点，欧美股市应声大幅反弹。
Q6：次级贷款危机潜在的影响事件？
对市场面的影响：
1) 对一些公司的贷款造成很大影响。2000多亿美元的并购交易因信贷市场恶化已经无法完成。
2)信用卡债务市场。目前该市场规模已经过13000亿美元，由于美国信用卡债务通常也是打包成证券化产品，这部分资产此前的增长接近20%，但如果这一部分债也发不去的话，将影响美国消费。”
3)垃圾债务市场。美国高风险公司的发债规模已经超过1万亿美元，目前这部分债券贬值已经将近20%，即便是好公司的发债成本，也已经平均提高了40-50个基点。
4)相关的对冲基金仍有不断倒闭和清盘风险冲击，由于信用危机的蔓延，股市可能仍将有大幅震荡。
对政府影响：
美国目前的通涨率不高，各项经济指标在范围之内。美联储借此时机停止升息，甚至可能降低利息来刺激金融市场，而为了解决依然存在的一系列坏帐和赤字，美联储不断印钞票带来美元的贬值，势必会加剧全球的通货膨胀。
Q7：次级贷款危机对中国的影响？
从国内各银行的对此事件的声明来看，次级贷款危机对我国的直接影响很小：摩根大通证券估计，中行的境外债券投资组合规模约800亿美元，其中80亿美元为次按及其他资产作抵押的投资，次按相关投资部分为20亿美元左右，有关债券投资评级达“A”级或以上，“爆煲”可能性较低。假设该部分投资被降级或“出事"，也只相当于中行总资产的0.25%左右，整体影响不大。
而对中国金融市场的潜在影响，则主要来自两个方面：一是央行势必会要求各大银行进一步严格审核甚至是紧缩信贷，特别是对于房地产的贷款，而央行加息也会更加慎重，从而进一步提高首府似乎是必然的举措了。二是由于国外资金波动可能对中国金融市场的影响，由于对危机的影响范围大小还无法确定，目前还无法判断。
